Análisis de Nicolás Correa

Nicolás Correa:

Con una capitalización bursátil inferior a 18 millones de € es una de las empresas (si no la más) más baratas de la bolsa española, está capitalizada por 12,3 millones de acciones a un precio aproximado de 1,5€.

Nicolás Correa es un grupo industrial basado en 3 áreas: calderas, cuadros eléctricos y fresadoras, más centrado en la última área. La estructura del grupo está basada en tener posiciones de control en las filiales industriales, actualmente formada por 4 empresas: Hypatia, 95% (fresadoras simples), Electrónica, 100% (cuadros de electricidad), Calderería, 90% (calderas) y Kunming, 55% (fresadoras para el mercado chino).

En este punto creo que debería especificar más los datos de cada empresa, pero Nicolás Correa no realizó el informe anual de 2012, con lo que el último del que tenemos información de sus áreas es el de 2011. Ante tal falta de información se me hace imposible dar una recomendación clara, pues para ello he de saber los progresos de sus áreas, que no se especifican en ninguna de las cuentas publicadas.

Por otra parte, si atendemos a los resultados trimestrales (3º), el resultado consolidado alcanza los 700.000€, cifra que de mantenerse la tendencia en el 4º trimestre llegaría al millón suponiendo una rentabilidad anual del 6%. Por otra parte parece que el resultado esta incrementando con fuerza, y tiene bastantes probabilidades de llegar a cifras de entorno 3-4 millones el año próximo, que situarían la rentabilidad a precios actuales en el 20%.

Pero así como en otras entradas he estado bastante seguro y he dado cifras muy conservadoras, en este caso no estoy nada seguro. La evidente falta de información no ayuda, pero el sector en el que opera tampoco. En el área industrial se precisa de una gran inversión para poder ofrecer a los clientes los mejores productos, y según mi opinión, los 2 millones anuales que destina a I+D seguramente no sean suficientes para competir a nivel internacional. Mucha competencia puede venir de la impresión en 3D, sector en el que se necesita de grandes inversiones de las que Nicolás Correa carece.

En cuanto al balance es bastante adecuado (60% deudas, 30% deuda bancaria), pero es muy variable, pues con activos por 70 millones de € y Patrimonio Neto por apenas 33, en caso de encadenar un par de años malos como 2012 (perdió 7 millones de €) dejaría a la empresa cerca del cierre. Pero ello también puede suponer grandes beneficios en caso de mejora de los resultados, ya que está bastante bien financiada y en caso de mejorar resultados podría tener bastante crédito bancario a su disposición para financiar crecimiento.

En cuanto a la evolución bursátil, ha sido brillante los últimos 6 meses, en los que más que duplicado su valor bursátil. Sin ninguna duda se debe a los beneficios que registró en los trimestres anteriores, que esclarecieron el futuro de la empresa para muchos inversores, pero según mi parecer aún quedan muchas incógnitas por resolver. Sin información sobre áreas de crecimiento o previsión de resultados (me he puesto en contacto con la empresa y me han dicho que no disponían de ello) me es muy difícil ver recorrido a este valor. Pero sin duda creo que tiene dos posibles soluciones: aumentar los beneficios a niveles de 3-4 millones y poco a poco crecer, de forma que el precio de la acción lo situaría por los 6-8€ o quedarse estancada en cifras cercanas a beneficio 0 y el precio se quedase estancado o se liquidase la empresa.

Por ello, y como esta entrada se debe a una consulta directa, creo que es un valor con mucho potencial, pero a la vez con mucho riesgo, así que yo tomaría posiciones, pero con cantidades reducidas y según se fuesen publicando resultados que indiquen crecimiento.

La información ha sido obtenida de la información pública publicada por la empresa, cualquier consulta no duden en comentar o enviar un correo electrónico ( bloganalisisvalor@gmail.com )